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NFT 流动性难题或可解,CoinFund 创始人解读价格发现机制潜力

NFT 流动性难题或可解,CoinFund 创始人解读价格发现机制潜力

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具有本钱功率的价格发现机制将改动 NFT 和其他非活动财物商场。

撰文:Jake Brukhman,CoinFund 创始人,作者授权链闻翻译并发布本文中文版别
编译:Perry Wang

现在大都追寻重视非同质化代币 NFT 的人士都注意到,这是一种活动性很差的财物类别,并咱们应该会赞同,这种状况或许会一向坚持下去。不过,有或许咱们没有看到,在区块链的加密经济机制的布景下,「活动性」仅仅是一个正在敏捷能够被处理的机制规划问题。

在本文中,我想深入探讨一下怎么运用加密经济模型在 NFT 范畴完成「金消融」,改善其活动性,以及跟着时刻的推移,怎么将该技能扩展到其他非活动性财物范畴。

NFT 财物类别的金消融

NFT 活动性难题或可解,CoinFund 创始人解读价格发现机制潜力NFTfi.com 将 NFT 作为借款典当,以此完成 NFT 的金消融

回溯一下区块链范畴的前期阶段,可代代替币(ERC20 类别)或许需求数月乃至数年的时刻,才干完成明显的活动性。代币发行人在中心化买卖所上币买卖,付出高额费用并越过监管手法。可是商场选用了智能合约和加密经济机制来处理可代替产品的活动性问题。时至今日,经过活动性挖矿的法力和主动化做市商 AMM 的独创性, ERC20 代币获取活动性所需的时刻简直能够缩短至零,去中心化买卖所 DEX 的每日买卖额或许超越 20 亿美元,一起去中心化金融 DeFi 市值到达 440 亿美元。

相比之下,即便 2020 年阅历了 NFT 的成交总额 GMV 急剧上升的一年,今天在二级商场上出售任何个人 NFT 的远景依然暗淡。在我个人的上一篇 文章 中,我提议将 NFT 规划成跟着「活动知识产权 IP」。跟着 NFT 的规模包括越来越多的数字内容,活动 IP 观念隐含了一个假定条件,即 NFT 自身便是一种新的金融财物类别。

跟着 NFT 的金融特点越来越强,它们将需求新式的买卖所、借款协议和衍生品。因而,我声称价格发现是 NFT 范畴中的下一个首要问题。具有本钱功率的价格发现机制能够更快地促进买卖,经过代币化来进步活动性,答应 NFT 无需订单簿即可作为典当品,并创立很多以 NFT 为根底的衍生品。换句话说,价格发现将使 NFT 财物类别的金消融成为或许。

所以这一切应该怎样施行?正如咱们在这篇文章中所论述的那样,新的价格发现机制(尤其是评价鉴定)将发明要害的立异,然后处理 NFT 和其他非活动财物的活动性问题。

了解当时的价格发现机制

现在,在 NFT 范畴中只要几种价格发现办法。首要了解这些机制,将有助于咱们构成一个怎么考虑价格发现问题的结构。

NFT 活动性难题或可解,CoinFund 创始人解读价格发现机制潜力SuperRare 用户的出售和拍卖偏好 (来历: Dune Analytics)

出售机制。 Rarible 和大都其他 NFT 商场运用出售的办法,其间估值是经过揭露商场揭露出售进行的。跟着 NFT 经过出售进行买卖,商场会注意到其前史价格和财物出处。假如没有巨大的商场参加者,这一默许机制不会供给太多有关定价的信息,到时商场活动性很差。就像咱们会注意到,出售首战之地是一种本钱低效办法:首要缺陷是,关于每一美元的估值,实践上有必要有人实践付出一美元才干发明出来。

拍卖机制。 不管是好是坏,大都商场买卖双方实践上更喜爱经过拍卖来对 NFT 定价和买入。Async.art 的原生画廊选用永久性拍卖,SuperRare 也是如此。Beeple 的 20 幅个人数字艺术著作曾发明传奇般的 350 万美元拍卖佳绩,标明拍卖全体来说十分活泼,并且能扬名立万。值得注意的是,拍卖十分合适艺术品出售,在艺术品拍卖中,财物的内涵价值往往更具片面性,由欣赏者给出价格。可是从整个 NFT 财物的本钱功率视点来看,拍卖归于次优挑选。已进入出产阶段的大都区块链拍卖机制都不是 Vickrey 拍卖机制(第二价格密封拍卖),而后者会鼓励参加者竞标其实在价值。即便是 Vickrey 拍卖机制,它们的本钱功率也将比出售机制还要差:这要求竞拍者确定本钱。(有些渠道乃至主张依据确定的招标本钱来向竞拍者付出 DeFi 收益,以减轻财物确定的影响。)在拍卖中,关于每一美元的估值,该机制或许需求多倍美元的竞标资金。

切割机制。 NFT 的切割,以 Niftex 做法为前驱,是 NFT 价格发现范畴向着发明本钱功率迈出的第一步立异。Ark、Wrapped Punks、WG0 和 NFTX.org 也别离贡献了不同的切割机制,将一个或多个 NFT 切割成一种 ERC20 代币,能在 DEX 或中心化买卖所中发生活动性。任何人能够买进任何数量的代币,以协助进步 NFT 的全体评价,下降单个用户的评价本钱(但这一机制纷歧定会带来全体评价本钱的下降)。切割机制还带来了与利益相关者办理相关的应战,以及办理对应 NFT 世界的很多 ERC20 财物的难题。

对现有办法的评论引发了以下问题:是否存在能够明显改善价格发现问题的本钱功率的办法。咱们将在下一章节中介绍其间一些办法。

本钱功率是让价格发现具有颠覆性

依据到现在的评论,评评价格发现机制的一个根本结构正在衡量其本钱功率。让咱们将 P (x) 界说为产品 x 的发现价格,并将 C (x) 界说为定价参加者所需的总本钱开销。然后针对一系列财物集,咱们能够将某一种机制的价格发现功率广泛界说为 E = P / C。在此结构中,出售机制的功率一直为 E = 1,拍卖机制的功率为 E≤1,而切割机制咱们为 E≥1 ,本文就暂时略过具体分析。问题是,咱们能否还得做得比切割机制更好,答案是必定的。

NFT 活动性难题或可解,CoinFund 创始人解读价格发现机制潜力NFTBank 盯梢估量虚拟房地产,如 Decentraland 地块

价格核算。拍卖关于片面估值产品十分有用,而保藏品商场通常会依据稀缺性和清晰界说的特点来定价。某些财物,例如 CryptoKitties 和虚拟房地产,或许具有简略核算就能得出的价格。NFTBank.ai 是最早提出精准的机器学习模型、以依据相似或相邻保藏品的曩昔价格来猜测保藏品价格的草创企业之一。虚拟房地产定价或许会屈服于考虑了邻近社区以往出售和创收的模型。在这种状况下,本钱功率得以上升,由于咱们能够认为该机制具有固定本钱,即布置定价算法的本钱 c。因而,本钱将在价格发现之间进行分摊,其功率值 E = P / c,跟着时刻的消逝 E 将变为无穷大。尽管如此,关于像 Beeple 艺术品这样昌盛且具有片面价值的产品,机器学习是否能够很好地发挥作用尚无结论。

专家网络。要取得固定的价格发现本钱,咱们纷歧定需求构建机器学习模型。幻想一下,每次定价咱们会向五位专家付出固定的费用,他们会向咱们供给有关产品商场公允价值的见地。跟着产品增值,本钱功率就随之进步。这种办法能够运用中心化服务或受鼓励的人群网络来进行评价。运用人工专家需求考虑的一个问题是规模化问题:咱们真的有满足的专家来处理 NFT 范畴或许发生的悉数潜在产品数量吗?正如咱们接下来要看到的那样,这种办法最好被敲定为链上的预言机网络,这自然会鼓励评价人参加评价鉴定,并有用地进行评价。

对等猜测预言机。预言机最近最激动人心的开展是由 Upshot 首要将对等猜测完成为一种链上机制。对等猜测是一种协作游戏,能够鼓励参加者诚实地答复查询,而无需数据喂价或其他来历的客观事实。 Upshot 主张将对等猜测与排序算法结合起来,为 NFT 范畴发明具有本钱功率的价格发现。在如此狭小的范畴内,很难对对等猜测是否公平做出判别,但从本质上讲,该机制与客观定价的保藏品或片面定价的艺术品无关——预言机将陈述有依据的一致。最重要的是,Upshot 对当今评价鉴定的本钱功率做出了一些风趣的改善。首要,该机制的评价本钱在很多产品中分摊,这一点相似于价格核算。其次,能够依据将来的收入评价协议的安全边沿:假如某些评价人存在歹意或作业质量不高,则该协议经过不挑选这些评价人参加使命,来活跃减少其未来的现金流。经过减少其未来的现金流而不是让他们预先付出安全费用来赏罚这些评价人,这在整个加密经济协议中都是对本钱功率的极大进步。 Upshot 的对等猜测将是第一个广泛适用于 NFT 价格发现的链上机制,而 NFT 定价将是 Upshot 协议于 2021 年推出时的首个用例。

衍生品—隐含定价。NFTfi 等公司展现的 NFT 借款, 以及 NFTX.org 预期推出的 NFT 指数,为 NFT 的价格发现发明了另一个向量——以 NFT 为底层财物的衍生品的隐含定价。惯例衍生品,例如未来购买 NFT 的期权,或猜测商场股份,将潜在发生 NFT 定价问题,一起将活动性的总本钱托付给其他渠道或机制。现在这一范畴的开展十分幼嫩,会跟着 NFT 金消融的趋势在未来数年不断开展。

NFT 活动性难题或可解,CoinFund 创始人解读价格发现机制潜力Upshot 提议选用对等猜测和排序算法结合起来 ,以有用地探究 NFT 定价

NFT 活动性的影响

全体而言,具有本钱功率的价格发现机制将对现有 NFT 的活动性具有深远影响,从而掩盖到可被打包成链上 NFT 的任何非活动财物。未来几年,咱们很或许会看到整个评价鉴定生态系统环绕价格发现问题而开展。咱们还会看到,有些办法更合适于客观定价的产品,而另一些办法更合适于片面定价的产品。

以下是价格发现的一些实践运用:

    发明者将能够发明著作,而有用的评价鉴定商场将以完全主动化的办法为该著作供给活动性。以这种办法将带来完全颠覆性的机制,将发明力、内容和数字产品变现。依据预言机的定价将用于评价 NFT 仓位和保藏,以发现新的价值。NFT 的「即时评价」可用于创立一个下限,当价格低于该下限,持有者能够主动清算其财物。Neolastics 提出了相似的机制,以及或许适用于更广泛的产品的其他价格发现机制。任何运用 NFT 作为典当的运用都能够依托链上定价来操控危险。例如,借款协议能够依据主动化的定价来设置清算保证金。或许在更技能性的运用中,Optimistic Rollup 运营商或许会运用此机制,来下降第 2 层 NFT 的 roll-off 本钱。出资者能够以主张的价格更快、更有用地做出购买决议。咱们能够创立由评价鉴定的安全性支撑的区中心化 NFT 指数,而无需信任或典当品。这能够为寻求出资 NFT 范畴的出资者发明很高的功率,而无需逐项评价财物。

我期望听过你们对这一极具吸引力的新式范畴有何主意,请在 Twitter 重视我 @jbrukh。

来历链接:medium.com

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